浅析压垮家具行业利润的“三根稻草”

每年第四季度都是家具行业传统销售旺季，但今年的情况却有点反常。国内经济增速放缓以及房地产持续调控成为主因，海外市场萎靡以及卖场租金过高成为压垮家具行业利润的“三根稻草“。

即便是龙头企业也难以挨过严冬的考验。家具产品定位中高端的美克股份从生产制造到销售，在国内家具行业中都占有一定地位。不过，从今年上半年以来，企业业绩就遭遇了急转直滑。

由于受宏观经济环境的影响，家具出口业务出现下滑，以及开店数量的增加，上半年公司总利润、净利润、每股收益，现金流量净额等重要指标均显示同比下降超过30%或更多。今年第三季度，公司净利为-4083万元，同比大降197.33%。

更糟的是，由于年度出口业务出现较大程度的下滑，以及因终止期权激励计划，等待期(2012~2014年)的股份支付费用全部在本年度确认，美克股份预计公司今年全年净利润将比上年同期下降50%以上，

皇朝家俬(01198.HK)的情况更为典型，公司是目前国内产销量最大的板式以及实木家具生产企业之一。今年上半年，集团特许经营店及自营店的销售均出现下跌。

由于受零售业疲软及房地产调控的影响，同期集团营业收入大降30%至4.98亿港元，毛利下跌32.6%至1.5亿港元(2011年为2.24亿港元)，纯利更是大幅减少89%。

不过，集团对本年度最后一季还是充满希望，预期今年下半年及明年上半年产生收益，存货水平预期将于今年下半年逐渐下降。

过去两年内，皇朝家俬曾规划在位于天津市武清区及江西省南昌市建新生产设施，天津设施一期预期于2012年第四季度开始运营，但基于不利的市场环境，集团将缩减天津设施的初期产量并押后南昌设施的主要开支。

与皇朝家俬相类似，内地同属家具板块的中福实业(000592.SZ)在此前发布的半年度业绩预告中也警示，2012年预计亏损的幅度在-219%到-247%之间。

同样，对于体量居全国家居流通企业之首的红星美凯龙而言，情况也未好到哪里去。为了补充下属公司运营需求、归还银行贷款及利息等，红星美凯龙8、9两个月内连续2次发票据，共计融资15亿元“止渴“。

一位行业分析师还指出，家具行业的成本上升，不仅是原材料造成的，销售成本也是一块“大头“。

而销售成本高企的主要原因就是在卖场租金上。一位品牌经销商对记者称，因为高租金的压力，尤其是一线城市的家居卖场中，约60%～70%的经销商都处于亏损状态。

一家广东卫浴企业人士曾对记者说，家居卖场租金这两三年平均每年增长3%，租金占到运营成本一半左右甚至更多的情况非常普遍，比如50%的租金，10%的运输、配送、安装费，5%的人员工资和提成，还不包括税收、财务、管理等费用，也就是说，毛利至少得超过65%才能保证不亏钱。

这么高的毛利对于中小品牌来说，尤其又在经济形势不好的大环境下，几乎是不可能完成的任务。商家最后只能通过涨价把租金摊到商品中，但这样，他们货品的价格只会越来越缺乏竞争力，以至于销量难达预期，而在这样一个经济周期中，这对身处其中的商家来说，似乎又是一个无解的难题。