曲美家居2018上半年净利润下降33.33% 豪气收购是否值得？

8月21日下午，曲美家居发布2018半年度财务报告，内容显示，2018年1-6月，曲美的业绩增长面临较大压力，实现营业收入9.73亿元，同比增长10.32%；受到海外并购费用的影响，归属于上市公司股东的净利润0.70亿元，同比下降33.33%。

其中，曲美在毛利率变动原因说明中表示，曲美本期毛利率为36.89%，去年同期为38.30%，本期毛利率较上年同期降低1.41%，主要系直营店面北五环店面、北四环店面样品清理及人工成本上涨所致。

净利逐年下滑，“新曲美”战略遇阻？

曲美家居成立于1987年，隶属于曲美家居集团股份有限公司，是一家坚持“设计创造生活，用工艺驱动创新”，集设计、生产、销售于一体的大型、规范化家具集团。2015年4月22日，曲美正式在上交所挂牌上市。2015年10月，曲美提出OAO模式打造互联网家居，实现传统家具向互联网家居转型。

资料显示，曲美家居主要从事高档民用家具及配套家居产品的设计、生产和销售，为消费者提供整体家居解决方案。旗下产品按类别分为定制家具、成品家具和家居饰品，按材质划分为实木类、板木类和综合类产品。当前，曲美的家居配套类包含床垫、曲美 Living家饰、壁纸、窗帘等配套软装产品。

近年来，在消费升级背景下，为迎合新零售时代市场需求和消费习惯，曲美加快线上线下融合，提出了“新产品、新模式、新价值”确立新曲美战略。

曲美家居表示，2018年是持续推进“新曲美”战略，深化内部改革，推动数字化管理升级的关键期。但从曲美刚刚交出的2018年上半年财务报告来看，净利相比去年同期大跌33.33%，似乎成绩并不理想。而且从近两年曲美的整体数据增长情况来看，虽然营收数额保持小幅度增长，但营收同比增长变化平缓，且净利同比呈现逐年下降的趋势。

曲美家居在经营情况的讨论与分析中表示，2017年下半年以来，具行业的景气度有所下降，一方面，受到国家宏观调控政策的影响，房地产市场进入下行周期，家具市场需求 增速放缓；另一方面，随着越来越多的家具公司登陆资本市场，竞争对手纷纷加大零售终端促销力度，加快渠道扩张速度，家具行业的竞争日趋激烈。这或许是曲美家居新战略遇阻的原因之一。

豪气收购Ekornes，是否值当有待考量

近年来，家居行业翻起了海外收购的浪潮。曲美家居6月13日晚间发布公告，已完成上海证券交易所问询，称公司已于6月5日向挪威奥斯陆证券交易所上市公司Ekornes ASA的全体股东发出公开自愿现金要约收购，拟收购标的公司至少55.57%已发行股份，至多为标的公司100%已发行股份。据了解，本次要约收购的对价将以现金支付，要约收购价格为每股139元挪威克朗。假设交易成立，总交易价格约合40.63亿人民币。

如此大手笔的买买买引起了业内外的广泛关注。同时也引起诸多疑问：曲美家居此次收购有何深意；收购金额巨大，资金从哪里来？曲美家居目前总市值65亿元，2017年一年的营业收入为20.97亿元，而此次曲美家居对Ekornes的全现金要约收购，若全资收购则交易总价高达到40亿之多。如此大体量的全现金要约，曲美家居怎么筹集资金？作为业内最大海外并购案，曲美家居是否有足够的实力？

有媒体分析认为，曲美收购意在通过引进其主打业态外的优秀产品，为布局“大家居”业务打下坚实基础，通过品牌融合和技术联姻，提升企业竞争力。

也有行业人士分析，家居企业接连不断豪气并购的背后反映了各企业跑马圈地的“野心”，收购海外品牌也存在潜在风险，这些“洋”品牌如何入乡随俗融入本土市场，还需要企业进一步思考。此次豪气收购的背后也是曲美家居上半年净利下降的一大原因。

搭载电商巨头，踏上新零售转型之路

家居行业的新零售布局比拼早已拉开帷幕，一场孕育已久的场景革命正在到来。今年4月份，曲美家居以“更美的相遇”为主题，在北京亚运村店举办了“你+生活馆”升级发布会。

经过空间重构与场景升级的新一代“你+生活馆”囊括了居住、社交、购物等多重聚合业态，为消费者提供一站式消费需求。紧接着6月份，曲美搭载京东无界零售理念构建数字化门店，将“你+生活馆”升级为京东-曲美时尚生活馆，搭建更具质感和美感的消费场景。

事实上，家居行业新零售的风潮早在两年前已渐渐兴起：2016年8月，曲美家居全国首家“你+生活馆”体验店发布；随后，欧神诺陶瓷天猫O2O新零售旗舰店、天猫“Hometimes家时代”概念店、索菲亚全屋定制“智慧门店”、尚品宅配“超集店”等落地全国……

根据笔者整理的名单，进入到新零售赛道的家居企业类别丰富，各自的战略形式也五花八门，在这样的现状下，新零售还没有发展成大家普遍认可的标准化模式，更像是一种新的商业思维和方法。曲美的新零售之旅才刚开始，能否依靠数字化转型走出净利增长承压的困境，亿欧家居也将长期关注。

（来源：亿欧网）