家居业多品类公司并购成浪潮 五大因素决定成败

周海晨

申万宏源证券研究所副总经理周海晨

顺应消费升级，家居龙头需加强多元营销

家居龙头需借鉴通过多元化方式提升竞争力，逐渐探索大家居一站式购物的模式，对冲不利因素影响。

如加强营销力度（明星代言、促销活动）、拓展前段渠道（家装、设计师、O2O等）、实现精准营销（大数据、BAT合作、新零售门店）是目前采取的最直接的方式。此外，生产技术和供应链提升也是规模提升重要的护城河。

多品类公司并购是浪潮，更易实现千亿规模。

多品类家居一般具有几个板块的家居业务（如定制、沙发、床垫等），收入规模一般可达到100亿-1000亿人民币，但是对于多线管理要求较高。海外家居如Ashley、Williams-Sonoma就是典型的多品类家居公司。

多品类公司并购案例启示：把握经济周期、并借助标的公司优势，快速实现品类和规模扩张。

“入乡随俗”or“水土不服”？并购后的管理协同性显得格外重要。

据周海晨分析，企业并购的主要目的有三个：

（1）补足自身业务空缺

（2）拓展海外渠道

（3）加速行业整合，协同发展

试水、布局、整合，家居并购殊途同归。在轰轰烈烈的并购背后，是“大家居”战略下的大洗牌和大整合，也映射出了各大一线企业跑马圈地的“野心”，特别是收购海外品牌目前存在的主要风险是这些海外品牌是入乡随俗，还是水土不服？这就需要企业理智思考。

周海晨表示对多品类家居公司来说，并购后的管理显得格外重要，因公司本身基因为多品类运营，各个品类运营较为独立，但仍属于家居范畴内的板块，因此管理需具备一定协同性。

影响家居并购成败的五大关键因素：时机选择、长大基因、并购价格、标的整合、行业格局。

1）收购的时机该如何选择；

2）并购标的长大的基因；

3）并购价格高低的重要性；

4）并购之后，该如何进行标的梳理和整合；

5）从中长期来看，行业会出现怎样的变化（市占率和格局）；

未来优秀企业做大，向多品类乃至全品类、全渠道协同发展是趋势，并购成浪潮，整合会加速、想上千亿规模将经历并购重组之路，而并购后的整合将非常关键。

(文章来源：顾家官方-公众号，侵删)