首获产业资本投资 皮阿诺将深耕精装修房市场

1月26日晚间，皮阿诺(002853.SZ)发布非公开定增公告书。公告显示，经过一年多的准备，非公开定增方案在2020年10月12日获得中国证监会发行审核委员会通过，并在11月12日获得中国证监会核准批复。1月27日，皮阿诺非公开定增股票正式上市。

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定制家具企业获产业资本投资第一单

记者了解到，本次非公开定增发行价格为19.23元/股，面向9家机构，发行股数3120万股，募集资金总额近6亿元。定增完成后，公司总股本达到1.87亿股。本次非公开发行募集资金在扣除相关发行费用后将用于皮阿诺全屋定制智能制造项目和补充流动资金。

值得关注的是，在皮阿诺的定增项目中，保利通过共青城齐利股权投资合伙企业(有限合伙)、共青城慧星股权投资合伙企业(有限合伙)两个平台合计投资约1.5亿元，持股总数达780万股，占募集资金总额的25%，两家机构的执行合伙人均为保利(横琴)资本管理有限公司。

定增完成后，保利(横琴)资本管理有限公司累计持股占总股本4.17%，将成为公司第三大股东。

＊＊＊息显示，2020年7月，皮阿诺投资5000万元入股保资碧投合伙企业，间接投资保利(横琴)资本管理有限公司与深圳市碧桂园创新投资有限公司负责管理的“保碧产业链赋能基金”。

有业内人士指出，此次定增是保利+碧桂园合作后首次向保碧基金合伙人投资，也是定制家具企业获产业资本投资第一单。

同时，相关人士透露：“皮阿诺和保利的合作由来已久：皮阿诺2019年进入保利发展的集采，2020年荣膺保碧基金生态圈联盟成员，此次与皮阿诺的合作更是双方业务的延展，未来双方将有可能在木地板、物业定制等领域持续展开投资和业务的合作。”

此外，红杉资本也通过旗下平台红杉锦程(厦门)股权投资合伙企业(有限合伙)参与公司定增项目，累计投资额度1亿元，成为公司第四大股东，据悉，此次也是红杉资本参与A股定增的首个落地项目。

公司方面人士表示：“2020年，红杉资本战略投资恒大物业和世茂物业，此次参与皮阿诺定增也是红杉资本在后地产服务时代的又一战略布局。未来，皮阿诺有望借助红杉资本的资源，在产业竞争中取得先发优势，在后地产时代中进一步发展壮大。”

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定制家具业首获产业资本投资

近年来，A股定制家居行业涌现出了一批行业龙头，总部位于广东中山市的皮阿诺也在2017年“登陆”深交所。

资料显示，皮阿诺在上市时总股本为1.553亿，创始人马礼斌持有51.6%的股权，并通过温州盛和正道投资企业(有限合伙)间接持股10.85%。马礼斌通过直接及间接方式合计控制发行人62.45%的股份，系公司的控股股东及实际控制人。

本次发行后，马礼斌持股比例降低为42.97%，温州盛和正道投资企业(有限合伙)持股比例为9.04%，马礼斌合计控制公司52.01%股份，仍为公司控股股东及实际控制人。

此次定增完成之后，皮尔诺总股本扩容至1.8亿股，根据监管规定，虽然皮阿诺新增股份将于1月27号上市，但上述9大定增机构仍有半年的禁售期。

“此次保利和碧桂园参与定增是公司产业+资本的产融互动模式的进一步体现，定增对象以国内重要的地产商为主有望为未来的合作赋能。多年来，皮阿诺公司不断加大与全国地产商TOP 100的战略合作，成功引入龙湖、中铁建两家实力地产商，今年公司将继续抓住精装修市场快速发展机遇。在战略规划上，大宗业务将成为公司核心战略，进一步加大投入做优做强。”对此，皮阿诺相关负责人表示。

通过皮阿诺公布的历年财报数据可以看出，公司近年来开始重点拓展大宗业务。据统计，2015年至2019年公司大宗业务收入年复合增速为98%，对营业总收入贡献由2015年的8%提升到2019年的44%。

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紧跟房企深耕精装市场

推行住宅全装修工作是国家行业主管部门对于建筑业的新要求，2017年《建筑业“十三五”规划》中提出，2020年新开工全装修成品住宅面积达到30%。

据奥维云网数据显示，2018年有885家开发商推出2728个全装修/精装房住宅项目，增长近60%，精装房市场渗透率已达27.5%，但相较发达国家超过80%的精装渗透率，仍有较大提升空间。从精装房开盘量来看，我国精装房开盘量从2016年起开始高速增长，根据奥维云网数据，2016-2017年精装房开盘量同比增速均超过35%，2018年全国精装房开盘套数达253万套，同比增长59.9%，2019年开盘323万套，增长27.6%。

皮阿诺负责人表示：“考虑到精装开盘到精装材料装修进场有2至3年滞后期，我们认为2018至2022年是精装市场爆发黄金期。定制家具行业的销售端为首次购买商品住房的城镇居民、存量房二次装修和二手房翻新的城镇居民以及推出精装修商品住房的房地产企业，与房地产行业景气度有一定的关联。皮阿诺以缔造全球定制家居领导品牌为愿景，近年来通过导入STP(市场细分、目标市场和市场定位)战略，由大众市场向中高端细分市场升级，逐步完成向中高端定制家居的战略转型。”

近年来，定制橱柜和定制衣柜作为定制家居行业中景气度最高的两个细分行业，持续保持快速发展。目前，我国定制家居行业的整体渗透率在20%到30%左右，定制橱柜、定制衣柜及其他定制家居产品的渗透率已分别约为60%、30%和10%。对比国外定制家居行业普遍60%至70%的市场渗透率来看，国内除了定制橱柜因起步较早、发展较快外增长有所放缓，定制衣柜及其他全屋定制产品因渗透率相对更低，增速仍能保持在较高水平，各定制家居企业目前仍有机会享有该行业的增长红利。

对于此次募集资金的用途，皮阿诺负责人介绍：“本次非公开发行募集资金将主要用于皮阿诺全屋定制智能制造项目，公司将进一步完善全屋定制家居及其配套家具的产品体系，优化及丰富公司现有产品体系和服务，提升公司智能化生产水平，践行公司‘大家居’战略。多元化的产品体系将有利于提高公司自身的风险管控能力，也有利于满足新时代消费者的一站式购物需求，增加客户粘性，从而提高公司品牌的行业地位和市场份额。本次募集资金投资项目符合国家相关产业政策及公司未来整体战略发展方向，具备良好的盈利能力，将对公司经营业务产生积极影响，有利于提升公司的核心竞争力和持续发展能力，实现并维护股东的长远利益。”

据了解，皮阿诺目前已经拥有中山、天津、河南兰考(合资)三大现代化产业基地，占地总面积达900余亩，产能可达到100+万套/年。募投项目将扩充年产约35万套的全屋定制产品产能，有利于增强产品供给能力，满足华南地区及全国市场对公司产品的需求，实现区域协调发展，扩大公司产品市场占有率。

公司方面人士称：“公司未来计划在零售渠道中高端定位，渠道逐步向五、六线城市下沉；工程大宗业务方面践行以工程直营为主、经销商为辅的策略，从橱柜、衣柜、木门、地板等多方面扩充。目前，皮阿诺致力于成为定制家居工程龙头，长期公司将继续主打中高端零售市场，未来3至5年则阶段性地以工程为主，在公司营收中的目标占比将有望提升至60至70%。

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