上市五年主业连亏三年，亚振家居凭什么留下？

亚振家居发布业绩预告，预计2021年全年归属净利润亏损5500.00万元至7000.00万元，同比上年下降429.09%至518.85%。

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本次业绩变动的原因为：

(一)报告期内,疫情对公司直营及经销商线下门店销售仍然具有较大影响,公司营业收入同比下降约15%。

(二)公司信用减值损失和资产减值因账龄和库龄变化同比有所增加。

(三)本期内政府补助较去年减少约6,900万元,非经常性损益大幅减少。

亚振家居2021三季报显示，公司主营收入1.95亿元，同比上升10.02%；归母净利润-3350.8万元，同比下降13.19%；扣非净利润-4313.76万元，同比上升25.53%；

其中2021年第三季度，公司单季度主营收入6697.44万元，同比下降13.25%；单季度归母净利润-1522.85万元，同比下降33.7%；单季度扣非净利润-1602.29万元，同比下降26.7%；负债率28.72%，投资收益321.36万元，财务费用360.53万元，毛利率53.02%

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上市五年主业连亏三年

亚振家居成立于2000年，注册地位于南通市如东县，公司主要从事中高端海派经典及海派现代家具产品的研发、生产与销售。亚振家居2016年12月15日在A股上市。

财务数据显示，2016年，亚振家居业绩就出现下滑。当年，公司实现营业收入5.62亿元，同比下降3.68%；归属净利润0.76亿元，同比下降2.18%。上市伊始，业绩即“变脸”，这可吓坏了投资者，年报披露之后，亚振家居股价连续4个交易日跌停。

2017年，亚振家居业绩延续颓势，当年，公司实现营收5.73亿元，同比增长增加1.91%；归属净利润0.61亿元，同比下降19.16%。虽然营收勉力维持，但是利润降幅继续扩大。

转眼来到2018年，亚振家居当年实现营收4.17亿元，同比下降27.18%；归属净利润亏损0.86亿元，同比下降241.04%。

之后是2019年，亚振家居业绩继续下滑，当年公司实现营收3.72亿元，同比下降10.72%；归属净利润亏损扩大至1.25亿元。

2020年，亚振家居实现营业收入3.12亿元，同比下降16.23%；实现归属净利润1671.25万元，扭亏为盈。

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政府补贴助力公司“保壳”

因2018年、2019年连续两年归属净利润为负，2019年年报披露后，亚振家居被实施退市风险警示，股票简称由“亚振家居”变更为“*ST亚振”，若公司2020年归属净利润继续为负值，公司股票将可能被暂停上市。

陷入退市危机的亚振家居在2020年打响了“保壳”大战，然而包括资产重组等在内的一些动作都没有取得预期效果，不过此时多亏政府补助拉了一把。

年报显示，2020年，亚振家居获得的政府补助达到7233.07万元，其中两笔最大的补助均来自如东县财政局，分别在2020年3月19日、2020年10月30日，以扶持资金、企业高质量发展补助等名义发放，金额分别为2529万元、3471万元，合计达到6000万，占补贴总额的82.95%。

不过从目前看，亚振家居经营情况仍不容乐观，单靠政府补助，公司即使能保住上市地位，恐怕也只是一时的。

亚振家居的问题是什么？

上市之前，亚振家居的业绩基本是稳步上升，谈不上高歌猛进，但至少还是比较稳的。但为什么会被市场所抛弃呢？

首先可能是定位的细分市场已经变化。亚振一直定位于“海派艺术家具”，面向60后至80后社会成功人士。虽然非常清晰，但这也使得公司的目标客户群体有限，或许客户的客单价高，但整体收入规模却受制于客户数量限制，并且很难打入新崛起的年轻市场。同时，亚振在产品推陈出新方面较为缓慢，并没有跟紧市场变化、及时调整。

其次，亚振并没有把握住从成品向定制延伸发展的风口。公司2016年底上市，募投扩大的仍然是成品家具的产能。彼时定制家居已经发展起来，对成品家具造成了巨大冲击。但亚振直到2018年才迟迟布局定制，与市场趋势出现背离较大。

三是营销网络的扩充。上市后，亚振的门店增长速度一直很慢。2017年底，亚振门店总数145家，直营店34家，经销店111家，居然比2016年底的154家还要少。随后也一直没有大的增长，一直维持在100家出头。这个店铺数量，只够一些同行的零头。

另外在线上板块，亚振也没有什么存在感。战略问题、定位问题、没有跟上市场变化做出及时调整，可能都是亚振出现如今局面的原因。整个行业都在努力向前，亚振却停留在原地，被落下也是自然而然的事情。

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