好莱客净利“狂飙”背后观察

在已披露财报的企业中，好莱客的业绩表现比较引人关注。

财报显示，2022年，好莱客营收下降16.23%，净利润反而增加560.07%，近6倍的增长，在去年一众低迷的业绩表现中尤显突兀。

过去的一年，各种因素给家居行业带来了很多不确定性，不少企业业绩下滑更为明显，好莱客能在逆境中实现净利润大涨，也就难免成了关注的焦点。

（图片来源：好莱客提供，侵删）

好莱客净利润大涨并不是靠主业拉动，而是主要得益于处置资产。

两年前，好莱客收购湖北千川门窗有限公司（简称“湖北千川”），当时好莱客董事长沈汉标表示“千川木门的加入将助力好莱客双百战略的实现。”

然而，湖北千川的加入并没能给好莱客带来多大的收益加持，反而成为了好莱客业绩上一个“包袱”。

2022年7月份，好莱客决定对其进行切割。据当时的公告，湖北千川因预计不能完成业绩承诺，于是回购股份。这给好莱客直接带来了近2亿元的投资收益。好莱客直言，对净利润具有重大影响。

不过，靠处置资产来增加利润毕竟不是长久之计，做好主业才是关键。好莱客的收入主要靠工程收入和零售收入。在工程上，大宗业务模式则是主要的支撑。

数据显示，近年来，好莱客的大宗业务模式收入不太理想，今年第一季度，大宗业务收入同比下降超过9成。

“甩包袱”后净利大涨

财报显示，2022年，好莱客的营收为28.23亿元，同比下降16.23%，净利润为4.31亿元，同比增加560.07%。

营收下降，净利润却大涨超5倍，难免会引起不小的关注。对于造成这一局面的原因，好莱客表示是处置一资产所致。

去年6月份，好莱客发布关于业绩承诺方回购公告，湖北千川业绩承诺方以 7.92亿元的现金对价回购所持湖北千川 51%股权。此番操作，对好莱客产生的投资收益为1.97亿元。

好莱客表示，该回购事项产生的投资收益对本期净利润具有重大影响，但不具有可持续性。

而对于回购的原因，则是因为湖北千川预计难以完成相关业绩指标。将时间拨回两年前，2020年10月，好莱客以7亿元收购千川门窗51%股权，并签署协议。彼时，千川门窗原股东承诺2021年度和2022年度实现的平均净利润(扣除非经常性损益前后孰低)不低于1.8亿元。

数据显示，2021年，湖北千川的净利润为-1.27亿元，2022年上半年，湖北千川的净利润为5155.42万元。

不仅没为好莱客增加太多收益，反而为其添加了不少债务负担。据了解，湖北千川主要负责木门业务，其客户群包括中国恒大、新城控股、融创中国、蓝光、佳兆业、中海等房地产公司。

在收购湖北千川，2021年好莱客持有恒大集团应收票据3.94亿元，应收账款7023.19万元，其中包括湖北千川持有恒大集团应收票据3.75亿元、应收账款6750.95万元。

在此之下，好莱客在2021年的净利润大幅度下滑，为6530.59万元，同比下降76.35%。

在处置湖北千川这一资产后，好莱客的应收账款和应收票据明显减少。数据显示，2022年，好莱客的应收票据和应收账款分别为570.23万元、1.46亿元。

大宗业务创收在下降

正如好莱客所讲，回购所带来的收益并不具有可持续性。回看主业表现，在今年第一季度，好莱客营收、净利均出现了下滑。

财报显示，今年第一季度，好莱客的营收为3.48亿元，同比下降43.47%，净利润为1200.78万元，同比下降70.66%，扣非净利润为96.41万元，同比下降97.21%。

对于业绩下降的原因，好莱客表示，主要是一方面报告期内终端零售市场仍在 恢复中，且公司产品交付较订单接单存在滞后性；另一方面因湖北千川自 2022 年7月1日起不再纳入公司合并报表范围，导致报告期同比口径存在差异所致。

好莱客的收入主要来自零售端和工程端。今年第一季度，好莱客直营店收入为1601.97万元，同比下降23.30%；经销店的收入为2.98亿元，同比下降28.02%，大宗业务的收入的1278.25万元，同比下降92.11%。

两大主业中，大宗业务下降更为明显。其实在2022年，好莱客的大宗业务创收也在下滑。数据显示，好莱客的大宗业务收入为4.18亿元，同比下降43.5%。

事实上，不只是好莱客，其他上市定制家居企业，在大宗业务上也有不同程度的下降。数据显示，2022年，欧派家居、索菲亚、我乐家居大宗业务收入分别为34.95亿元、15.25亿元、1.62亿元，同比下降4.85%、4.91%、50.47%。2022年，皮阿诺的工程收入为5.60亿元，同比下降36.31%。

（文章来源：乐居财经，作者：付魁，侵删）