志邦家居：战略客户从民企逐步转向国央企

“公司十分关注地产客户的经营情况，并持续追踪，重视客户风险要素。近两年一直在调整客户结构，战略客户正从民营企业逐步向国央企或国资参股的相对风险较低的优质客户转变。”

9月20日晚间，志邦家居（SH603801，股价24.27元，市值105.95亿元）举行2023年半年度业绩说明，董事长孙志勇、董事会秘书孙娟、独立董事王文兵、财务总监刘柱和证券事务代表臧晶晶出席业绩会，并回答了相关提问。

业绩会上，在回答《每日经济新 闻》记者以投资者身份提出的“为何志邦家居大宗业务的毛利率持续下降”问题时，孙志勇表示，在终端优质资源的竞争过程中，公司订单利润会有一定程度的释放，以寻求规模与风险的平衡。因此，大宗业务毛利率会受到部分影响，但大宗业务的市场服务费占比也相应在下降。

（图片来源：志邦家居官网，侵删）

中报显示，上半年志邦家居实现营业收入23.01亿元，同比增长13.04%；归属于上市公司股东的净利润1.79亿元，同比增长13.66%；基本每股收益0.4149元/股。

其中，大宗业务在志邦家居营收中占有重要占比，年报中合同资产主要由大宗业务产生，大宗业务客户的主要类型为房地产开发企业。2020-2023年上半年，志邦家居的大宗业务收入分别为11.75亿元、16.51亿元、16.57亿元、1.34亿元，占比分别为31.89%、33.95%、32.71%、18.82%。

针对近两年房地产市场深度调整期地产客户对公司带来的影响，孙志勇回应称，公司十分关注地产客户的经营情况，并持续追踪，重视客户风险要素。“公司近两年一直在调整客户结构，战略客户正从民营企业逐步向国央企或国资参股的相对风险较低的优质客户转变。”

来源：志邦家居中报（百度股市通制图）

上半年，志邦家居虽然大宗业务实现较高的增速，但业务毛利率同比下降5.5%，下降较多。东兴证券分析认为，营收增高主要受益于“保交楼”的推进，带动的住宅竣工同比增加。

“在未来精细化管理的趋势下，大宗业务的毛利和净利水平或将逐步趋于稳定合理区间。公司新客户已经逐步开始贡献收入，客户结构调整平稳过渡，业务具有可持续性。”孙志勇表示。

值得注意的是，志邦家居最主要的销售渠依旧是经销商专卖店。2020-2023年上半年，志邦家居通过经销商专卖店实现的收入分别为22.30亿元、28.30亿元、29.00亿元和 4.66亿元，占主营业务收入的比例分别为60.54%、58.18%、57.23% 和 65.45%。

2020年-2013年上半年，志邦家居应收账款期末余额分别为1.37亿元、1.81亿元、2.76亿元、2.81亿元。

对于报告期内，公司应收账款占营业收入比例显著高于同行业且逐年升高的原因，孙志勇回应称，公司应收账款（含合同资产）主要由大宗业务产生。行业内各家大宗业务占比差异较大，公司近年来大宗业务规模逐步提升，基于合作模式周期较长的特点，对应的应收账款（含合同资产）也随之升高。

对于市场最近兴起的全屋定制厂商价格战及公司应对策略，孙娟表示，定制家居客户的需求和装修偏好存在一定的差异，产品非标准化比例较高，价格并非定制家居消费者最终选择的唯一因素。

“公司致力于为不同类型的消费者提供其所需要的产品与服务，从客户需求出发，开发适应多层次、多样化、多场景需求的产品，满足各类消费者的个性化定制需求，并始终将产品质量放在首位，旨在提供一定产品质量下的高性价比产品。公司定制类套餐在各渠道及区域之间存在差异。”孙娟表示。

而对于未来公司收购兼并其他品牌计划，志邦家居管理层回应称，目前公司各项业务发展良好，收购兼并可能对公司经营带来较大不确定性，公司对此持谨慎态度。

值得一提的是，9月11日，志邦家居发布了向不特定对象发行可转换债券证券募集说明书以及上市保荐书和发行保荐书。拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金，募集资金总额不超过7亿元，其中扣除发行费用后用于清远智能生产基地（一二期）建设（总投资额6亿，募集资金投入4.2亿元）；数字化升级项目总投资额1亿，其中募集资金投入0.84亿元）；2亿元用于补充流动资金。

不过，此次发行可转债引来上交所的关注，并向志邦家居发来问询函，要求就本次募投资金使用合理性、融资规模效益测算以及公司应收账款、合同资产等经营情况进行详细回复。

（文章来源：每经房产原创，侵删）