美克家居上半年营收27亿 净利润增长5.11%

2019年8月15日，美克家居发布2019年上半年报，报告期内，美克家居营业收入27.09亿元，同比增长7.27%；归属于上市公司股东的净利润为2.16亿元，同比增长5.11%，上涨幅度并不大，但呈现出稳步上升的态势。

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美克家居的主营业务包括实木家具、沙发、饰品等，主要面向中国、美国、亚太地区的中高端市场，目前两大业务板块为零售家居商品（国内）以及批发家具商品（国外），两大业务占比为7：3左右。

2019上半年财报显示，美克家居第二季度营收为16.42亿元，同比增长8.60%。2018年第二季度到第四季度，美克家居的营收增速呈断崖式下跌，从46.23%跌至0.88%，可能的原因是，多品牌并行的战略限制了其业务的增长。2018年下半年美克家居将精力投入到了三家越南中高端家具厂商的收购，以及新零售业务布局方面，其他业务保持原有营收规模，增速放缓。2018年底开始，美克家居的营收增速开始缓慢回升。

（2017Q1-2019Q2美克家居营收变化情况）

多品牌并行，直营加盟两开花

在国内，美克家居拥有包括直营和加盟的7个渠道品牌，其中包括直营品牌：美克美家、Rehome、yvvy；线上品牌恣在家；国际品牌国内加盟：A.R.T.、A.R.T.西区、Jonathan Richard。各渠道品牌主要定位在中高端市场，具体价格布局如下：

（美克家居国内品牌价格布局）

近几年，随着营收和净利的增长，美克家居的线下门店布局数量明显增加，并且加盟门店占总体门店数的比例从2015年的36.24%逐步增长为2018年底的55.73%。最新2019上半年财报显示，美克家居直营和加盟两种业态，已覆盖中国100多个城市、329家门店，在全世界50多个国家近2000余个销售门店销售美克家居产品。

（2015-2018年美克家居直营加盟门店数）

加盟比例的大幅增长主要来自于A.R.T.和A.R.T.西区两个品牌门店数量的增加，从上图可以看出，2017年底到2018年底，美克家居新增的77家门店中，加盟门店为63家，而2018全年A.R.T.和A.R.T.西区共增加66个门店，可见这两个品牌带动了整个美克家居加盟店的比例。

值得注意的是，报告期内美克家居的门店扩张似乎在放缓，上半年美克家居各品牌总计仅扩张10家门店。2018年财报中提到的“A.R.T.& A.R.T.西区将按既定的市场拓展规划，严格执行选址标准，快速进行城市拓展”的规划也并没有实现，上半年A.R.T仅扩张3家门店，而A.R.T.西区反而减少了4家门店，财报中并没有给出具体原因。

另外，Jonathan Richard品牌第一家门店也已经开业，加盟业务将在下半年启动。

积极建立零售生态

数字化不仅改变消费方式，消费情景和体验，也在改变消费者的价值观和购买决策模式。消费者本身在升级，过去消费者只是买产品，但是在数字经济中，消费者的重心已从“产品经济” 转变为围绕关键场景的“体验经济”。

美克家居对满足消费者体验的场景探索和尝试也在2019上半年初步落地。

财报显示，2019上半年，美克家居“武汉品牌馆”开店，品牌馆通过装置艺术、讨论区、休闲艺术区等形式，将C2M的工厂端融合至线下体验，将美克家居智能制造的实际场景展现给消费者。2019年4月4日，公司MAC设计研发中心在美国开幕，一方面提升了Caracole和A.R.T.品牌的知名度和影响力，另一方面优化了美克家居的全球品牌形象。

2019年，公司还将启动“生活体验式购物中心”项目，将购物中心打造成为3.0升级版的新零售业态，强调购物中心的生活体验感，其功能业态由學居艺术、时尚餐饮和文化休闲三部分组成。

在线上新零售方面，恣在家ZestHome是美克家居2018年新开启的项目，定位于80/90后目标客户群，报告期内，恣在家的门店数量增加一家。

关于美克家居一直存在的高库存问题，2018年底财报中提到，公司将通过提升需求预测准确率、安全库存备货策略以及供应端应急订单管理三道防线满足销售需求、提高库存周转率。时隔半年，美克家居的存货问题并没有得到明显改善，2019年上半年，公司存货占总资产的比率为26%，与去年同期数值相等。

总的来说，美克家居在财务数据上虽然没有大幅增长的亮眼成绩，但在品牌建设、渠道扩张、门店布局、管理运营体系等方面都在稳步推进，尤其是新零售方面的尝试也初见成效。没有爆发式增长，打好基础，变中求稳，也是明智的做法。

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